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미국 연방준비제도(Fed·연준)가 주목하는 인건비 지표가 최근 1년 만에 가장 큰 폭으로 뛰면서 금리 인하에 대한 기대감이 완전히 꺾이는 양상이다. 올해 금리 인하가 단 한 차례도 이뤄지지 않고 오히려 금리 인상 메시지가 나올 수 있다는 관측까지 나오며 미국 3대 증시가 일제히 떨어졌다.
1일(현지 시간) 연준 금리 향방에 대한 시장 전망치를 보여주는 시카고상품거래소(CME) 페드워치툴에 따르면 5월 연방공개시장위원회(FOMC)의 기준금리 동결 확률은 98.9%로 기정사실로 받아들여지고 있다. 6월 금리 인하 확률 역시 9.5%로 낮게 보고 있어 상반기 금리 피벗(방향 전환)은 사실상 물 건너갔다는 전망이 지배적이다. 현재 시장 전문가들은 11월 무렵에나 0.25% 금리 인하(41.1% 확률)가 이뤄질 것으로 보고 있다.
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지난달 30일 발표된 고용비용지수(ECI)가 전년 대비 4.2% 오르는 등 1년 만에 가장 큰 폭으로 뛰면서 인플레이션 위기감이 높아졌다. 고용비용지수는 연준이 주시하는 인건비 지표 중 하나다. 월스트리트저널(WSJ)은 “1분기 지표는 임원 보너스로 인해 왜곡되는 경우도 있지만 이번에는 인센티브 지급 직종을 제외한 고용 비용이 오히려 더 올랐다”고 분석했다. 물가 및 임금 상승 압력이 강해진 가운데 금리 인하 시점이 미뤄질 수 있다는 관측이 나오면서 미국 3대 증시는 이날 일제히 1~2% 떨어졌다. 이날 하락으로 4월 수익률 역시 △다우존스산업평균지수 -5.0% △나스닥 -4.4% △스탠더드앤드푸어스(S&P)500 -4.16%로 올 들어 가장 저조한 모습을 보였다.
앞서 1분기 물가 지표가 예상 외로 높게 나오면서 금리 인하 시기가 뒤로 밀릴 것이라는 전망이 일찌감치 힘을 얻었다. “과정은 울퉁불퉁하지만 결국 인플레이션이 둔화할 것”이라는 연준의 전망과 달리 1분기 개인소비지출(PCE) 물가지수는 전년 동기 대비 3.4% 올라 전 분기 상승률(1.8%)을 크게 웃돌았다. 변동성이 큰 에너지와 식품을 제외한 근원 PCE 역시 1분기 전년 동기 대비 3.7% 올라 시장 전망치(3.4%)를 넘어섰다. 연준 목표치인 2%에서 더 멀어진 셈이다.
이런 가운데 시장은 제롬 파월 연준 의장의 입을 주시하고 있다. 1일 FOMC 직후 기자회견에서 인플레이션 데이터와 관련한 견해를 밝히며 물가에 대한 기존 전망을 뒤집는 발언을 내놓을 수 있다는 이유에서다. 만약 인플레이션이 3% 가까운 수준에서 고착화할 것이라는 메시지가 나온다면 금리 인하 근거는 사라지고 오히려 금리 인상으로 무게 추가 옮겨갈 가능성이 있다. 이 경우 미국의 긴축과 그에 따른 강달러 추세도 가속화할 것으로 전망된다. 다만 전문가들은 11월 대선을 앞두고 있는 상황에서 연준이 기존 메시지를 번복하긴 어려울 것이라는 견해를 보이고 있다. WSJ는 “연준 관리들이 대체로 현재 분위기를 크게 우려하는 것 같지는 않다”고 분위기를 전했다.
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