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「私たちは経済のアンカーを失った。2024年の景気後退が心配だ」
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ウォール街の著名なエコノミストでアリアンツグループの首席経済顧問であるモハメド・エル・エリアン氏は8日(現地時間)に公開されたウォール・ストリート・ジャーナル(WSJ)のポッドキャストインタビューで、「貯蓄が底をつき、信用費用が上昇し、住宅ローン費用が増え、財政回復力が失われ、このすべてが景気回復力を蝕んでいる」と述べた。
エル・エリアン顧問は、「2023年中に人々が不況に陥る可能性があると言っている間、私は後ろを向いていた。私は米経済が本質的に堅調なので、私たちが不況に陥る理由はないと言っていた」とし、「今、私は2024年がもっと心配だ」と診断した。その背景として、▲大規模な金利引き上げの遅延効果(the lagged effect) ▲貯蓄の枯渇 ▲さらに不確実なグローバル状況を挙げた。
最近の国債金利の急騰が私たちに何を教えていると思うかという質問には「混乱していると言っている」と診断した。エル・エリアン顧問は、これまで国債市場で2022年には中央銀行が積極的な金利引き上げを行い、2023年に入ると金利がより長い期間高い状態を維持するだろうという単純な解釈で分析されていたのに対し、「今、私たちは財政赤字を心配し、国債の発行と誰がそれを買うかを心配している」と指摘した。
特にエル・エリアン顧問は、より根本的な問題として「過去15ヶ月以上にわたって示された米国経済に対する一般的な通念」を指摘した。彼は、米国経済が世界最大の経済、最も成熟した制度を持つ経済であるにもかかわらず、経済見通しに対する合意が得られないまま「ソフトランディング(軟着陸)からハードランディング(軽着陸)に、ノーランディング(no landing、無着陸)に、ハードランディングに、クラッシュランディング(crash landing)に、再びハードランディングに、再びソフトランディングに動いた」とし、「驚くべき順序だ」と述べた。続けて「これは私たちがアンカーを失ったことを示している」とし、「私たちは経済のアンカーを失った。政策の錨も、技術的な錨も失った」と診断した
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インフレ抑制の重要性も強調した。彼は「インフレは連邦準備制度(Fed)の動きを決定する」とし、「Fedは世界で最も重要な中央銀行であり、彼らが政策ミスを繰り返す場合、Fedだけでも経済を難しくすることができる」と述べた。また、「インフレは貧困層に大きな打撃を与える。経済的な結果だけでなく、社会的、政治的な結果をもたらす」とし、「物価安定なしには高成長も難しい」と指摘した。止まらないインフレは結局、購買力を蝕み、消費者心理と企業心理の両方を低下させるという診断だ
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この日、エル・エリアン顧問はFRBがなんと6回もの大きな政策ミスを犯したという批判も浴びせた。インフレを一時的(transitory)と診断し、その状況でも十分に速く動かなかった、同じ方向への予測に失敗し、中小銀行の破綻事態につながった監督ミスを犯し、コミュニケーションの空白でボラティリティを拡大し、結局このすべてがFedを取り巻く信頼性、責任の失敗になったという主張である
彼は、年初に破産したシリコンバレー銀行(SVB)の最高経営責任者(CEO)が議会で「私がFRBを信じていたからだ。 (FRBの分析通り)インフレは一時的なものだと信じていたからだ」と話した逸話を挙げ、「FRBが信頼を失ったことを示している」と強調した。また、FRBが金利を決定したにもかかわらず、市場は他の経路を予想し、途方もない変動性を見せたとし、これも信頼の問題だと指摘した
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また、現在FRBがうまくやっていると感じるかという質問には、「インフレを一時的なものと呼ぶ大きな失敗の後、より良い位置にいる」とし、「みんなに幸運なことに、米経済は驚くほど丈夫で回復力があった」と評価した。
ニューヨーク=チョ・スルギナ特派員 seul@asiae.co.kr
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